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FCPI (fond commun de placement dans l'innovation
- Durée : long terme - Risque : fort - Fiscalité : favorable
Ce placement risqué impose de ne pas avoir besoin de son argent à court terme.
Les fonds communs de placement dans l’innovation (FCPI) permettent d’accéder au marché des sociétés non cotées innovantes dans un cadre fiscal favorable. Comme pour les Sicav, l’investissement est accessible avec un montant faible et votre épargne est pilotée par un professionnel. Un pourcentage d’au moins 60% de l’actif doit être investi dans des PME innovantes. Un critère établi par la détention d’un label délivré par l’agence nationale Oseo Anvar ou au vu du volume des dépenses de recherche par rapport au chiffre d’affaires. Depuis la loi de finances pour 2007, ces PME représentant 60% de l’actif peuvent être soit non cotées, soit cotées sur des marchés organisés. Il n’existe aucune contrainte sur le solde du portefeuille (40%), placé le plus souvent en Sicav monétaires, obligataires ou en actions.
Les fonds communs de placement dans l’innovation (FCPI) permettent d’accéder au marché des sociétés non cotées innovantes dans un cadre fiscal favorable. Comme pour les Sicav, l’investissement est accessible avec un montant faible et votre épargne est pilotée par un professionnel. Un pourcentage d’au moins 60% de l’actif doit être investi dans des PME innovantes. Un critère établi par la détention d’un label délivré par l’agence nationale Oseo Anvar ou au vu du volume des dépenses de recherche par rapport au chiffre d’affaires. Depuis la loi de finances pour 2007, ces PME représentant 60% de l’actif peuvent être soit non cotées, soit cotées sur des marchés organisés. Il n’existe aucune contrainte sur le solde du portefeuille (40%), placé le plus souvent en Sicav monétaires, obligataires ou en actions.
Le capital est-il garanti ?
Non. Il existe même un risque de perte de capital très grand pour trois raisons. Un, il s’agit principalement d’un placement en actions. Deux, les innovations ne sont pas toujours couronnées de succès. Trois, la mortalité des PME est plus élevée que celle des grandes entreprises. Pour se prémunir contre ce risque, le gérant est à même de souscrire une assurance auprès de la Sofaris, la Société française de garantie des financements des PME. Mais celle-ci a un coût… La diversification du portefeuille limite aussi le risque global.
Non. Il existe même un risque de perte de capital très grand pour trois raisons. Un, il s’agit principalement d’un placement en actions. Deux, les innovations ne sont pas toujours couronnées de succès. Trois, la mortalité des PME est plus élevée que celle des grandes entreprises. Pour se prémunir contre ce risque, le gérant est à même de souscrire une assurance auprès de la Sofaris, la Société française de garantie des financements des PME. Mais celle-ci a un coût… La diversification du portefeuille limite aussi le risque global.
L’argent est-il disponible ?
Non. Ces produits offrent une liquidité très limitée avant l’échéance prévue. Impossible de céder vos parts avant la fin de la durée de détention, sauf à trouver vous-même un acheteur. Vous voici donc engagé pour une période de huit ans en moyenne, à moins d’avoir le malheur de subir l’un des trois cas de déblocage anticipé prévus : décès, invalidité ou licenciement du porteur de parts ou de son conjoint soumis à imposition commune. Dans ces conditions, vous conservez l’avantage fiscal. Et si le prospectus du fonds le précise, la société de gestion s’engage à vous racheter la part.
Non. Ces produits offrent une liquidité très limitée avant l’échéance prévue. Impossible de céder vos parts avant la fin de la durée de détention, sauf à trouver vous-même un acheteur. Vous voici donc engagé pour une période de huit ans en moyenne, à moins d’avoir le malheur de subir l’un des trois cas de déblocage anticipé prévus : décès, invalidité ou licenciement du porteur de parts ou de son conjoint soumis à imposition commune. Dans ces conditions, vous conservez l’avantage fiscal. Et si le prospectus du fonds le précise, la société de gestion s’engage à vous racheter la part.
Combien ça rapporte ?
L’objectif est de faire mieux qu’un placement en actions ordinaire : il est ainsi possible de doubler sa mise, sans tenir compte de l’avantage fiscal. Mais le résultat final dépendra de plusieurs éléments. Un, le millésime du fonds et l’environnement boursier sur la période. A l’approche du terme, le gérant cherchera à tirer le meilleur prix de chaque société soit avec une cession industrielle à une autre entreprise, soit avec une introduction en Bourse. Deux, la sélection des établissements innovants. Trois, la politique suivie sur le quota libre. A noter : en raison des règles applicables au non coté, la valorisation du fonds ne prend de véritable sens qu’à l’approche du terme (voir encadré).
L’objectif est de faire mieux qu’un placement en actions ordinaire : il est ainsi possible de doubler sa mise, sans tenir compte de l’avantage fiscal. Mais le résultat final dépendra de plusieurs éléments. Un, le millésime du fonds et l’environnement boursier sur la période. A l’approche du terme, le gérant cherchera à tirer le meilleur prix de chaque société soit avec une cession industrielle à une autre entreprise, soit avec une introduction en Bourse. Deux, la sélection des établissements innovants. Trois, la politique suivie sur le quota libre. A noter : en raison des règles applicables au non coté, la valorisation du fonds ne prend de véritable sens qu’à l’approche du terme (voir encadré).
Quelle est la règle fiscale ?
A l’entrée, l’avantage fiscal permet de réduire ses impôts, l’année suivant la souscription, de 25% de son investissement, pris en compte dans la limite de 12 000 euros pour un célibataire et de 24 000 euros pour un couple. Soit un gain maximal respectif de 3 000 et de 6 000 euros. Cette réduction d’impôt est cumulable avec celle accordée aux fonds d’investissement de proximité à condition de faire deux opérations distinctes. Au bout de cinq ans, la plus-value bénéficie en plus d’une exonération d’impôt sur les plus-values, mais elle reste soumise aux 11% de prélèvements sociaux.
A l’entrée, l’avantage fiscal permet de réduire ses impôts, l’année suivant la souscription, de 25% de son investissement, pris en compte dans la limite de 12 000 euros pour un célibataire et de 24 000 euros pour un couple. Soit un gain maximal respectif de 3 000 et de 6 000 euros. Cette réduction d’impôt est cumulable avec celle accordée aux fonds d’investissement de proximité à condition de faire deux opérations distinctes. Au bout de cinq ans, la plus-value bénéficie en plus d’une exonération d’impôt sur les plus-values, mais elle reste soumise aux 11% de prélèvements sociaux.
Des règles de valorisations particulières
En 2005, une étude de l’Association française des investisseurs en capital faisait ressortir que les premiers millésimes de FCPI affichaient des performances négatives, notamment entre 1998 et 2000. Les valeurs liquidatives méritent toutefois d’être maniées avec des pincettes. Les premières années sont en effet plombées par l’impact des frais de gestion. Vient ensuite le temps des défaillances. Les difficultés d’une entreprise doivent être provisionnées alors que les success stories sont principalement prises en compte lorsqu’elles sont introduites en Bourse ou cédées à d’autres investisseurs ou entreprises. C’est-à-dire à l’approche du terme du fonds. La valeur liquidative prend alors tout son sens.
En 2005, une étude de l’Association française des investisseurs en capital faisait ressortir que les premiers millésimes de FCPI affichaient des performances négatives, notamment entre 1998 et 2000. Les valeurs liquidatives méritent toutefois d’être maniées avec des pincettes. Les premières années sont en effet plombées par l’impact des frais de gestion. Vient ensuite le temps des défaillances. Les difficultés d’une entreprise doivent être provisionnées alors que les success stories sont principalement prises en compte lorsqu’elles sont introduites en Bourse ou cédées à d’autres investisseurs ou entreprises. C’est-à-dire à l’approche du terme du fonds. La valeur liquidative prend alors tout son sens.
